暗号のセキュリティトークンとは?
コンピュータのプライバシーや仮想通貨の分野において、暗号のセキュリティトークンは、他のアルトコインや別のコインのブロックチェーン上に存在するものを指す場合があります。企業が発行するトークンは、資産、ユーティリティ、または価値の単位とされています。スマートコントラクトと分散台帳が、プログラム可能な資産や利用権としてトークンを管理します.
新規コイン公開（ICO）は、新規株式公開（IPO）に似ています。IPOでは投資家に株式が提供されるのに対し、ICOではトークンが提供され、後に企業の製品やサービスの購入に利用できる仕組みです.
セキュリティトークンと暗号通貨の違い
セキュリティトークンと電子通貨の違いは分かりにくいです。発行や記録管理には分散台帳技術が利用されます。見た目や機能は似ているものの、それぞれのトークンには著しい違いがあります。電子通貨は支払いのためだけに作られたデジタル資産です。一方、セキュリティトークンは、株式、債券、証書などといった伝統的な投資資産の電子的な表現です。
近年、投資目的でなく新たに登場した暗号資産も多く見受けられます。例えば、ビットコインが初めて電子通貨取引に採用された際、関係者やトレーダーはその大きな利益可能性に気づきました。本来セキュリティトークンとして作られたわけではありませんが、投資家はしばしばビットコインをセキュリティトークンとして扱っています。
イーサリアム内部の取引費用を賄うため、ネイティブトークンであるイーサが作られました。このため、イーサは暗号資産と呼ばれることもあります。しかし、取引や価値上昇を期待して、投資家はイーサをセキュリティトークンとして扱っています。
BTCとイーサリアムは、セキュリティトークンとして設計されたものではなく、発行者からの利益を期待できないため、現在SECが定める有価証券の基準を満たしていません。
セキュリティトークンとは何か
セキュリティトークンは、物理的資産の価値に連動するバーチャル通貨の一種です。そのため、関連する連邦法に基づき規制を受けます。一定の規則や基準に従う必要があり、違反すればプロジェクトの進行停止などの厳しい処罰が科せられる可能性があります。
これらは、企業の株式や実物資産に基づく利息・配当の受取権などの金融資産を表しています。債券、デリバティブ、株式と同様の経済的役割を果たし、適用規制に沿って活用すればスタートアップにも多用途に利用できます。資産としてトークン化されたものとも呼ばれ、STOは資金調達を目指す企業への投資家の信頼を高めるために作られます。
- これらは、電子本人確認に利用されるデジタル記録媒体です。
- セキュリティトークンサービス（STS）は、本人確認を行った後にトークンを発行します。
- 追加のセキュリティ層として、またはパスワードの代わりに利用できます。
- 紛失、盗難、または不正利用されたトークンは、その目的を損ないます。
ハウイーテスト
米国では、証券取引委員会（SEC）が「有価証券」に該当する金融商品を規制しています。本人確認に用いるトークンもその対象です。一見明らかですが、有価証券とユーティリティトークンの特徴を併せ持つトークンも多く、将来性が不透明な場合があります。
対象が有価証券かどうかを判断するため、SECは「ハウイーテスト」と呼ばれる検査を行います。この検査は、次の4つの要素に分けられます:
- 何らかの価値を得る目的で資金を投入すること
- 「共同事業」において、投資家の資金が互いに連結している（水平の共通性）または投資の成果と直接関連している（垂直の共通性）こと
- 固定利回りや資本増加など、「合理的な利益見込み」を期待すること
- 「他者の努力のみに依存する」こと、つまり投資促進者の働きにより利益が生まれる場合
要点は、投資家が第三者の努力による利益を期待する場合、その投資は有価証券とみなされるということです.
セキュリティトークンはどのように機能するのか
多くの企業は、セキュリティトークンの作成にあたり同様のプロセスを採用します。企業が発行し、そのトークンは企業の所有権の一部を示します。次に、投資が承認された投資家の暗号ウォレットアドレスを記載したホワイトリストが作成されます。
ホワイトリストに登録されるためには、投資候補者が該当資産に関する規制や制約を遵守できることを証明する必要があります。少なくとも、本人確認（KYC）やマネーロンダリング防止（AML）のルールに従うことが求められます。セキュリティトークンに全世界の規制を組み込むことは困難ですが、購入や保有者を限定することで、多くの規制に対応できます。
ホワイトリストに登録された相手との取引の場合、ほとんどの参加者が自由にセキュリティトークンを交換できます。Open Finance、Blocktrade、tZeroなどの取引所は、このような取引に特化して初期に開発されました。
セキュリティトークンへの投資
セキュリティトークンへの投資を希望する場合、STOプラットフォーム経由が一つの入り口です。株式と同様に、投資家はこれらの取引所でトークンを資産として売買できます。
The Elephant、Funderbeam、Causam Exchangeなどは、ブロックチェーン技術を活用して従来の市場と暗号市場を融合し、多くの人が資本市場に参加できるようにする試みの一例です。
結論
セキュリティトークンは、分散型台帳上に存在する資産の小さな断片と考えられます。その構成には、従来の金融システムと暗号資産の両方の要素が見られます。セキュリティトークンの導入により、投資機会の利用者が広がり、国際金融市場がより効率的になるとの期待もあります.
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